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天风证券:给予王力安防买入评级

发表时间:2021-10-26

  2021-10-26天风证券股份有限公司范张翔,尉鹏洁对王力安防进行研究并发布了研究报告《前三季度收入稳定增长,受原材料影响盈利短期承压》,本报告对王力安防给出买入评级,当前股价为11.82元。

  截至21Q3,公司拥有应收票据1.70亿元,较20年末+48.6%;应收账款8.03亿,较20年末+31.3%。公司工程业务采用保证金制度,即公司发货之前,工程经销商按照合同金额扣除安装服务费后全额向公司缴纳工程保证金,工程保证金到位后,公司再安排发货,相关应收账款基本不存在坏账损失风险,商业模式稳健。

  前三季度公司共投入研发费用4082万元,同比+32.4%。公司坚持“研发一代,使用一代,储备多代”的研发战略,拥有六大研发中心及五大研发基地,计划投入13亿元打造行业领先“智能工厂”,将建成行业首台自动生产线,为长期降本增效、可持续发展奠定基础。

  盈利预测与估值:公司深耕安全门、锁细分领域,产品研发实力强,强大的品牌力助推工程及经销渠道规模持续扩大,以安全门为核心带动木门、智能锁等多元品类发展,伴随产能逐步释放,预期公司21/22年收入分别为27.1/35.2亿元,同比+28.1%/+30.2%,考虑到原材料价格大幅上涨,我们下调盈利预测,预计公司21/22年归母净利润为2.3/3.1亿元,同比-3.2%/+34.9%,对应PE22.2x/16.4x,维持“买入”评级。

  风险提示:地产政策风险、原材料价格波动、产能释放不及预期、市场竞争加剧等。

  该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级3家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为21.97;证券之星估值分析工具显示,王力安防(605268)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。返回搜狐,查看更多